Le Danemark est le pays nordique où l’inflation a baissé le plus rapidement. Selon les derniers chiffres, le taux annuel en février était de 0,8 pour cent après avoir oscillé autour de 0,1 pour cent le mois précédent.

Ce chiffre est à comparer aux 3 % de la Finlande ou aux 4,5 % de la Suède et de la Norvège selon l’IPC. La comparaison doit être prise avec des pincettes, puisque les calculs sont différents dans les différents pays, mais l’avance du Danemark est néanmoins claire, dit Jens Magnusson, économiste en chef chez SEB.

– Le Danemark s’est pratiquement débarrassé de son problème d’inflation », déclare-t-il.

– Les prix de l’énergie et des denrées alimentaires ont augmenté assez rapidement et de manière importante. Cela signifie que l’inflation a également diminué plus rapidement. Pour les denrées alimentaires, le taux est même légèrement négatif aujourd’hui.

Un autre facteur important de la baisse rapide de l’inflation est le taux de change fixe du Danemark. Sa couronne est rattachée à l’euro, ce qui signifie qu’il n’importe pas l’inflation comme l’ont fait la Suède et la Norvège.

– Cela a été important. Les augmentations salariales ont été relativement stables, autour de 3 %. C’est un taux modéré, contrairement à la Norvège, par exemple, où les salaires ont augmenté de 5,5 % », explique Jens Magnusson.

La Suède et la Norvège ont toutes deux présenté des chiffres d’inflation étonnamment positifs en février. Dans les deux pays, les prix à la consommation ont baissé plus que ne le prévoyaient les analystes.

– Bien que le dernier chiffre de la Norvège soit positif, les problèmes semblent y être un peu plus longs. Les Norvégiens sont toujours confrontés à de fortes augmentations de salaires et à des prix alimentaires légèrement trop élevés, ce qui rend l’inflation plus difficile à éliminer », déclare Jens Magnusson.

Selon lui, la Suède est clairement sur une meilleure voie.

– Mais cela a coûté cher sous la forme d’augmentations des taux d’intérêt qui ont affecté les ménages et les entreprises et ont contribué à la croissance négative que nous connaissons. En ce sens, notre évolution est pire que celle de la plupart, voire de la quasi-totalité des pays européens, mais il est clair que nous allons dans la bonne direction », déclare-t-il.

Mattias Persson, économiste en chef à la Swedbank, parle d’une revanche pour la Suède.

– C’est la Suède qui connaît la croissance la plus rapide. Notre prévision pour 2025 est un taux de croissance suédois d’environ 3 pour cent. Parmi les pays pour lesquels nous établissons des prévisions, seules la Suède et l’Estonie affichent les taux les plus élevés.

La zone euro, la Norvège et les États-Unis devraient tous avoir une croissance inférieure à celle de la Suède, selon Swedbank.

– Il s’agit d’une revanche évidente, déclare Mattias Persson.

Nordea prévoit que la Suède aura une croissance du PIB légèrement inférieure à celle de Swedbank, mais qu’elle restera le plus grand des pays nordiques. Chez SEB, le tableau est similaire, à la différence près que le Danemark connaîtra une croissance légèrement supérieure à celle de la Suède.

La croissance danoise a été largement tirée par l’industrie pharmaceutique. Plus précisément par la société Novo Nordisk, qui a connu le succès avec le médicament Ozempic – le médicament contre le diabète dont on a découvert qu’il était également efficace contre l’obésité.

– L’industrie pharmaceutique s’est énormément développée depuis qu’elle a obtenu ses brevets, en particulier dans les années qui ont suivi la pandémie, et sa contribution a considérablement stimulé le PIB danois », explique Annika Winsth, économiste en chef chez Nordea.

Sans Novo Nordisk la croissance du PIB danois aurait été légèrement inférieure à zéro l’année dernière, au lieu de 1,8 %.

– Les révisions pour tenir compte de Novo Nordisk ont été énormes. On avait l’impression que le Danemark était en récession, mais ce n’était pas du tout le cas. En même temps, il faut être humble et admettre qu’il s’agit d’une entreprise dont ils sont très dépendants », déclare Annika Winsth.

C’est en Finlande que les conditions sont les plus difficiles. La reprise y est beaucoup plus difficile, dit-elle.

– L’économie finlandaise est faible depuis un certain temps et ne rattrape pas les autres pays nordiques. Elle est confrontée à des problèmes structurels, tels qu’une proportion beaucoup plus faible de la population active, mais aussi à un grand nombre de grèves qui ont un impact négatif important sur l’économie.

Voir aussi :

Baisse des taux d’intérêt à l’horizon alors que l’inflation se poursuit

Courtiers : les acheteurs de logements anticipent les baisses de taux d’intérêt