L’année 2024 sera difficile selon les prévisionnistes

Lorsque le conseil d’administration de la Riksbank a décidé en novembre de laisser le taux d’intérêt directeur inchangé, c’est parce qu’il a estimé que « les pressions inflationnistes se sont clairement atténuées ».

Bien que la Riksbank prévoie que l’inflation CPIF se rapprochera de l’objectif de 2 % dès l’année prochaine et sera même inférieure à l’objectif en 2025, il n’y aura pas de réduction du taux directeur avant 2025 au plus tôt, selon ses propres prévisions.

Aucun des autres analystes avec lesquels DN s’est entretenu n’est d’accord. L’un d’entre eux est l’économiste en chef de la Swedbank, Mattias Persson :

– Juste à temps pour le bal de la Saint-Jean, nous avons une Riksbank qui réduit le taux d’intérêt, a-t-il dit à DN.

Il prévoit également que d’ici Noël prochain, l’inflation aura presque atteint l’objectif de 2 %. Pour le reste, il est pessimiste et pense que la Suède se dirige vers un « hiver économique » l’année prochaine. Cela signifie que l’économie va se contracter, que le chômage va augmenter et que les ménages vont continuer à garder leur portefeuille.

L’Institut national de recherche économique (NIER) estime également que qu’une première réduction interviendra cet été. Le NIER pense que l’inflation atteindra 1,7 % l’année prochaine – donc bien en dessous de l’objectif de la Riksbank – mais ne s’attend toujours pas à ce que le taux directeur soit inférieur à 3,25 % à la fin de l’année 2024.

Ylva Hedén Westerdahl, prévisionniste en chef du NIER, comprend que la direction de la Riksbank voudra y aller doucement avec les réductions pour s’assurer que l’inflation diminue vraiment :

– Si nous passons de 10 % il y a un an à 1,7 %, nous sommes assez près du but. Je ne pense pas que la politique monétaire puisse être ajustée de manière à atteindre exactement l’objectif fixé », déclare-t-elle.

Même si le NIER prévoit que la croissance reprendra en 2024 et atteindra 1 %, l’institut estime que la récession s’aggravera. Hedén Westerdahl explique que la croissance reste nettement inférieure à ce que l’économie devrait être capable de produire dans des conditions normales. Cela signifie qu’il existe un écart entre la croissance réelle et la croissance potentielle.

– Si nous nous contentons d’une croissance de 1 %, l’écart se creusera encore plus par rapport à la situation antérieure. Cela signifie que la récession s’aggravera et que le taux de croissance devra être encore plus élevé pour rattraper le retard », ajoute-t-elle.

Kerstin Hellsten est économiste en chef à Industriarbetsgivarna, qui, avec Teknikföretagen, a publié un rapport économique le 20 novembre :

– L’objectif des banques centrales qui augmentent les taux d’intérêt est de ralentir l’économie, et cela a fonctionné. L’inflation a chuté depuis l’été et cette tendance se poursuivra l’année prochaine.

Les économistes industriels prévoient que la production industrielle augmentera à nouveau en 2024, sous l’impulsion des secteurs de la défense et de l’énergie, et que la Suède renouera avec une croissance positive du PIB. Cependant, ils s’attendent également à une baisse de l’emploi et à une hausse du chômage.

Le rapport prévoit que les temps resteront difficiles – les Suédois sont lourdement endettés – mais souligne que la baisse de l’inflation pourrait conduire à de faibles augmentations des salaires réels et à une baisse des taux d’intérêt.

– Nous prévoyons une légère augmentation de la consommation, mais il n’y aura pas de frénésie d’achat », déclare Kerstin Hellsten.

Le NIER estime également que la consommation augmentera légèrement l’année prochaine, mais que les ménages resteront prudents.

– Lorsque vous verrez que les augmentations de salaires sont plus élevées que les augmentations de prix, vous aurez l’impression d’avoir plus d’argent dans votre portefeuille. Mais je pense que vous pouvez être un peu prudent – ce ne sont que des prévisions que nous faisons », déclare Hedén Westerdahl.

La Riksbank pense que l’économie continuera à décliner l’année prochaine, que le chômage passera de 7,7 % cette année à 8,6 % l’année prochaine et qu’il diminuera ensuite très lentement. Cela indiquerait une récession assez longue.

La Confédération suédoise des syndicats, LO, est d’accord la morosité et pense que d’ici à la fin de 2024, la Suède se souviendra de trois années sans croissance.

– Les principaux problèmes pour l’année prochaine sont une faible croissance et un taux de chômage très élevé – nous prévoyons une moyenne de 8,5 %. Les personnes qui sont devenues moins prospères consomment moins », explique Peter Gerlach, économiste à LO.

En 2023, LO a vu des signes clairs que les entreprises ont « accumulé » de la main-d’œuvre pour être prêtes en cas de retournement de la conjoncture – une leçon tirée de la pandémie – même si, pour des raisons purement professionnelles, elles auraient pu les laisser partir.

– La question est de savoir ce qui se passera en 2024 – s’il y aura un effet ketchup où de nombreuses entreprises se sentiront obligées de se débarrasser de leurs employés après tout, ou s’il y aura un retrait progressif plus lent », déclare Peter Gerlach.

Que peut faire la politique ?

– Investissez dans la formation professionnelle pour que les gens ne restent pas bloqués dans le chômage de longue durée, soutenez la construction pour qu’elle ne s’effondre pas, et investissez plus massivement, qu’il s’agisse des systèmes municipaux d’approvisionnement en eau et d’assainissement ou de la modernisation de l’Ore Line.

La banque publique SBAB prévoit un « atterrissage en douceur » pour l’économie : le PIB diminuera de 0,9 % en 2023 et restera stable en 2024. En 2025, la reprise se fera sentir et la croissance s’accélérera.

Robert Boije, économiste en chef de la SBAB, souligne que ce n’est que maintenant que les effets des précédentes hausses de taux d’intérêt de la Riksbank commencent à se faire pleinement sentir – et dans certains cas, ils ne se sont pas encore matérialisés. C’est le cas, par exemple, d’un certain nombre d’associations de locataires qui ont dû augmenter considérablement leurs frais pour faire face à des taux d’intérêt plus élevés lorsque les prêts fixes de l’association doivent être restructurés.

– Nous ne pouvons pas être sûrs que toutes les augmentations antérieures ont été mises en œuvre », déclare-t-il.

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