Katrine Kielos-Marçal sur les taux d’intérêt et l’inflation aux États-Unis

Mon rédacteur en chef me demande ce que je pense que la Réserve fédérale américaine va faire avec les taux d’intérêt à l’avenir. Je réponds en lui demandant ce qu’il pense de la pleine lune dans le signe du lion la semaine prochaine.

Cela le fait taire et le fait qu’il ne me corrige pas (la pleine lune de la semaine prochaine se trouve être dans le signe du Verseau) en dit long sur les compétences astrologiques de l’équipe éditoriale.

« Les millionnaires n’ont pas à tenir compte de l’astrologie. Les milliardaires, eux, doivent le faire », aurait dit J.P Morgan (fondateur de la banque d’investissement américaine J.P Morgan).

Il n’est toutefois pas possible de trouver une source pour cette citation.

Il est possible qu’il s’agisse d’une fiction.

Qu’il a été difficile de prédire l’avenir 2023 semble être l’année où les prévisions économiques ne se sont pas concrétisées. Il était presque acquis que les États-Unis entreraient en récession.

La seule question était de savoir quand.

Mais nous sommes à la fin du mois de juillet 2023 et aucune récession américaine ne s’est encore produite. Au lieu de cela, il est question que les États-Unis soient sur le point de réaliser l’un des tours les plus sophistiqués de la politique monétaire : un soi-disant « atterrissage en douceur ».

La banque centrale américaine semble être sur la bonne voie pour réduire l’inflation sans avoir à faire entrer l’économie américaine en récession. Est-ce vraiment possible ? Est-il possible de lutter contre la hausse des prix sans mettre des millions de personnes au chômage ?

Traditionnellement, c’est l’idée.

Que le dieu de l’inflation doit être apaisé par une sorte de sacrifice.

Et ce sacrifice s’appelle généralement : le chômage de longue durée pour des millions de personnes.

Joe Biden semble (pour l’instant en tout cas) avoir réussi quelque chose d’aussi inhabituel pour les politiciens que de faire ce qu’il avait dit qu’il ferait : adoucir l’économie

Depuis 2022, l’économie américaine la banque centrale américaine a augmenté les taux d’intérêt d’environ 0 à plus de 5 %. L’inflation diminue. Mais le chômage est faible. Et l’économie américaine est forte. Si le président Joe Biden et le président de la Réserve fédérale Jerome Powell ont sacrifié quoi que ce soit au dieu de l’inflation, ce n’est certainement pas le marché du travail américain.

Joe Biden semble (pour l’instant, en tout cas) avoir réussi quelque chose de si inhabituel pour des hommes politiques que de faire ce qu’il avait dit qu’il ferait : adoucir l’économie. Il fait maintenant de son mieux pour convaincre les électeurs américains que l’économie se porte mieux qu’ils ne le pensent.

Mais les électeurs ne semblent pas écouter.

La cote de popularité de Joe Biden est faible et la classe ouvrière américaine, en raison de l’inflation, a des salaires réels inférieurs à ceux qu’elle avait pendant les années de Donald Trump. Le fait que Joe Biden et Jerome Powell aient pu réaliser quelque chose que presque personne n’attendait est moins important.

Cela ne se voit pas encore dans le portefeuille des gens.

C’est plutôt à Wall Street que Joe Biden commence à se faire entendre. Non, la récession la plus attendue de l’histoire moderne ne se produira peut-être jamais, pensent de plus en plus les marchés.

Même en Europe, de nombreuses prédictions ont se sont révélées fausses. Même la Grande-Bretagne, qui est confrontée à des problèmes majeurs et à une inflation plus élevée que d’autres pays, n’a techniquement pas connu de récession.

Et pourtant.

Et lorsque l’inflation britannique est récemment tombée de 8,7 à 7,9 %, le marché s’est prudemment réjoui. De nombreux investisseurs espèrent maintenant que les hausses de taux attendues cet été par les principales banques centrales seront également les dernières. Peut-être la Réserve fédérale américaine commencera-t-elle même à réduire ses taux au début de l’année prochaine ?

Les économistes du monde entier sont plus pessimistes que le marché. Ils s’inquiètent de ce qu’il adviendra de l’inflation en cas de hausse. C’est une chose de ramener l’inflation à 3-4 % sans que le remède (c’est-à-dire l’augmentation des taux d’intérêt) ne tue en même temps le marché du travail. C’est une autre chose de ramener l’inflation à 2 % (l’objectif officiel). Selon de nombreux économistes, ces derniers kilomètres seront difficiles à parcourir.

Ensuite vient la récession !

Oui, mais faut-il courir jusqu’au bout ? répondent d’autres économistes.

Si nous parvenons à ramener l’inflation à 3-4 %, les gens ordinaires ne s’en apercevront probablement pas ? Vous ne pouvez pas en rester là ?

Jeudi, la Banque centrale européenne (BCE) annoncera si elle relève ses taux d’intérêt. La plupart des gens pensent actuellement qu’elle le fera.

La question est de savoir quand elle s’arrêtera.

L’inflation dans la zone euro a été différente de celle des États-Unis. L’UE n’a pas proposé de plans de relance budgétaire de la même ampleur que Joe Biden. Les prix ont augmenté en Europe en raison de la difficulté d’acheminer les marchandises à temps après la pandémie et parce que la crise de l’énergie a frappé plus durement ici. Dès lors, n’est-il pas particulièrement risqué de continuer à augmenter les taux d’intérêt jusqu’à ce que l’inflation atteigne 2 % sans interruption ? Ne faut-il pas voir comment le patient réagit avant de doubler la dose ? Et faut-il vraiment dire, comme l’a fait le chancelier de l’échiquier britannique Jeremy Hunt, « Nous ne nous arrêterons pas tant que nous n’aurons pas extrait la dernière goutte d’inflation » ? Car le jus que l’on obtient vaut-il vraiment le type de pression que l’on exerce sur l’économie ?

C’est probablement ainsi que se déroulera le débat cet automne.

Surtout si Joe Biden réussit l’atterrissage en douceur que personne n’avait prédit.

Plus d’informations : La Réserve fédérale américaine relève ses taux d’intérêt de 25 points de base