Carl Johan von Seth : Les responsables de la hausse des taux d’intérêt à la Riksbank voient-ils la lumière au bout du tunnel ?

Pourquoi la Riksbank relève-t-elle à nouveau ses taux d’intérêt ?

Bien sûr, il s’agit de tuer le monstre de l’inflation qui continue de faire rage. Mais il y a à la fois de bonnes et de mauvaises nouvelles à ce sujet.

Ce sont les mauvaises nouvelles qui ont déterminé la hausse des taux de mercredi. L’inflation est toujours proche de 10 pour cent. Et ce qui a particulièrement inquiété la Riksbank, c’est que l’inflation « sous-jacente » – lorsque les prix imprévisibles sont éliminés de diverses manières – a été plus élevée que prévu.

La Riksbank dispose de sept méthodes différentes pour mesurer l’inflation sous-jacente. Toutes ces mesures ont atteint entre 8 et 11 % l’hiver dernier. Il y a donc eu une nouvelle augmentation substantielle des taux d’intérêt.

Mais il y a aussi de bonnes nouvelles. La hausse des prix s’est en effet ralentie récemment. L’inflation sous-jacente a également baissé clairement le mois dernier. En outre, les nouveaux accords salariaux limités sont une bonne nouvelle pour la Riksbank.

Cela signifie-t-il que les hausses de taux d’intérêt sont désormais terminées ?

Le gouverneur Erik Thedéen et ses collègues de la Riksbank peuvent au moins voir la lumière au bout du tunnel. Les signaux entourant la hausse des taux de mercredi indiquent que le pic des taux d’intérêt est proche.

En outre, deux des cinq directeurs qui votent sur le taux d’intérêt ne voulaient pas l’augmenter de 0,5 point de pourcentage, mais de 0,25.

Mais tout le monde s’accorde à dire qu’il y aura probablement une nouvelle petite hausse des taux d’intérêt, soit en juin, soit en septembre. Dans ce cas, le taux d’intérêt culminera à 3,75 %.

En même temps, il faut se rappeler qu’à chaque fois que la Riksbank a augmenté le taux d’intérêt, elle a également revu à la hausse ses prévisions concernant le pic du taux d’intérêt. C’est la sixième fois consécutive que la trajectoire des taux d’intérêt est relevée.

Mais le fait que l’inflation diminue signifie-t-il que les hausses de taux d’intérêt ont un effet ?

C’est ce que laisse entendre la Riksbank, bien sûr. Mais la vérité est qu’il y a une extrême incertitude et une certaine confusion sur ce qui se passe réellement dans l’économie suédoise en ce moment.

Les taux d’intérêt ont augmenté rapidement et de manière inattendue. Conjuguée à la crise du coût des ménages, cette hausse devrait entraîner un ralentissement sensible de l’économie. Et la récession est désormais évidente partout – sauf dans les données économiques concrètes.

La croissance de l’économie suédoise ne semble pas du tout mauvaise. Au contraire, le marché du travail se porte très bien. Les nouveaux chiffres publiés mercredi indiquent un taux d’emploi record et une baisse du chômage.

C’est une grande énigme, qui crée une nouvelle incertitude dans la lutte contre le monstre de l’inflation.