Que s’est-il passé ?

Depuis environ deux ans, la couronne suédoise s’affaiblit de plus en plus par rapport aux principales devises. À la fin du mois de mai 2021, un euro coûtait environ 10 couronnes et un dollar environ 9.

Les choses se sont dégradées petit à petit, à un rythme de plus en plus rapide au cours de l’été dernier. Aujourd’hui, en mai, la couronne a encore baissé et mercredi, un euro coûtait environ 11,70 couronnes. Le dollar s’élevait à un peu moins de 11 couronnes.

La couronne n’a jamais été aussi faible depuis l’année de crise 2009. Un « problème sérieux », a déclaré l’un des gouverneurs de la Riksbank, Per Jansson, à Bloomberg l’autre jour.

Qu’est-ce qui se cache derrière cette évolution ?

C’est la grande question, et personne ne connaît vraiment la réponse.

Depuis la crise financière, la Riksbank, l’Institut national de recherche économique et de nombreux autres analystes ont eu du mal à expliquer les mouvements de la couronne. La vigueur des exportations, la croissance économique et d’autres facteurs fondamentaux indiquent que la couronne devrait avoir une valeur plus élevée.

Mais certaines explications peuvent encore être identifiées. Les turbulences de l’économie mondiale favorisent presque toujours les grandes monnaies au détriment des plus petites. Les guerres et les troubles financiers sont donc un facteur à prendre en compte.

Les taux d’intérêt en sont un autre. Malgré les hausses de taux d’intérêt de la Riksbank, les taux à long terme du marché suédois n’ont pas augmenté autant que dans certains pays européens et aux États-Unis. Des taux d’intérêt élevés dans un pays attirent les investissements étrangers, ce qui renforce la monnaie du pays. L’inverse est également vrai, ce qui a pu désavantager la couronne.

La couronne suédoise n’est d’ailleurs pas la seule à s’être affaiblie. La couronne norvégienne s’est encore plus affaiblie au cours de l’année écoulée, mais seulement en partie pour les mêmes raisons que la couronne suédoise.

Quelles sont les conséquences de cette situation ?

Le plus inquiétant, c’est qu’un euro et un dollar chers renchérissent les produits importés. Beaucoup plus chers, avec la dépréciation de la couronne que nous venons de connaître.

Cela fait grimper le prix de l’essence et du diesel, de nombreux produits alimentaires, de l’habillement et d’autres choses. L’inflation est donc plus élevée qu’elle ne l’aurait été autrement.

Mais une couronne faible favorise également les exportations suédoises, en particulier les industries de base, qui peuvent vendre leurs produits avec une sorte de rabais sur le marché mondial. Le fait que le marché du travail suédois se porte si bien actuellement est probablement lié à la faiblesse de la couronne.

Ces deux éléments constituent également un problème pour la lutte contre l’inflation menée par la Riksbank. L’économie suédoise est aujourd’hui fortement divisée. Une grande partie de notre économie est obligée de faire face à une crise des coûts difficile, avec des importations plus chères et une demande en baisse. L’autre économie, celle des exportations, se porte très bien.

On peut même parler d’une troisième économie. Il s’agit ensuite de l’industrie immobilière sensible aux intérêts et du secteur de la construction. Il y a vraiment des secousses dans ce secteur. Ce qui, à son tour, peut avoir un impact négatif sur l’économie suédoise et notre monnaie.

La Riksbank doit prendre en compte les trois économies lorsqu’elle fixe le taux directeur. À l’heure actuelle, elles tirent dans des directions complètement différentes.