Les exigences en matière d’amortissement peuvent être supprimées, selon le directeur général

L’autorité suédoise de surveillance financière a une double mission : préserver la stabilité financière et assurer la protection des consommateurs sur le marché financier.

Cette dernière mission a été mitigée. Dans les années 1990, l’Agence suédoise des consommateurs et Finansinspektionen (FI) se sont partagé la protection des consommateurs.

– Ce qui a conduit à ce que personne ne fasse rien, déclare Daniel Barr dans la première grande interview qu’il a accordée depuis son entrée en fonction en mars.

– La situation s’est améliorée, mais je pense que nous devons faire encore mieux en termes de protection des consommateurs, ajoute-t-il.

C’est là qu’intervient la publication des frais de gestion des fonds. En publiant les frais médians pour diverses catégories de fonds populaires – fonds mixtes, fonds indiciels mondiaux, fonds indiciels suédois, etc. – M. Barr pense que les épargnants pourront savoir ce que sont des frais élevés ou faibles.

– Des études universitaires ont montré qu’il est très difficile de prouver qu’une commission plus élevée produira un rendement plus élevé. Les preuves existantes vont plutôt dans le sens contraire », explique M. Barr.

– Nous voulons nous concentrer sur la question des frais et donner aux consommateurs de meilleures indications sur ce qui constitue des frais raisonnables », ajoute-t-il.

Quand commencerez-vous ?

– Dans un avenir proche.

Les exigences en matière d’amortissement (voir encadré) sont un autre élément qui, du moins sous l’ancienne direction, est considéré comme une protection des consommateurs. D’éminents économistes les ont critiquées, voire considérées comme nuisibles, mais elles ont été farouchement défendues par la direction de FI.

Mais plus maintenant. Daniel Barr estime qu’elles n’ont eu qu’un impact mineur sur l’endettement des ménages.

Vous êtes plutôt tiède à l’égard des exigences ?

– C’est vrai, mais d’un autre côté, je ne suis pas mitigé sur le ratio prêt/valeur des ménages. Je pense que c’est un problème et de nombreux analystes internationaux le pensent aussi.

– Cette question est importante, mais je suis plutôt mitigé quant à l’outil utilisé pour réduire le ratio prêt/valeur. S’il y a quelque chose de mieux, il faut l’utiliser, dit M. Barr.

Le rapport prêt-valeur – la dette en par rapport au revenu annuel après impôt – est passé d’un peu plus de 100 % au début du siècle à un peu moins de 199 % en 2021. L’année dernière, la tendance s’est interrompue et le ratio prêt-valeur est tombé à 193 %.

Selon M. Barr, ce chiffre est encore beaucoup trop élevé.

– La conclusion des politiciens a été que les mesures basées sur l’emprunteur que nous avons reçues, les plafonds hypothécaires et les exigences en matière d’amortissement, peuvent être un moyen de faire reculer le taux », déclare M. Barr.

– Mais nous constatons que les exigences en matière d’amortissement n’ont pas eu d’impact majeur sur le ratio prêt/valeur. Il se peut que les gens empruntent moins et achètent des maisons moins chères qu’en l’absence de ces exigences, mais le tableau d’ensemble montre que le ratio prêt/valeur a continué d’augmenter. Nous pouvons donc faire quelque chose, mais seulement à la marge », poursuit-il.

Le gouvernement a récemment nommé une commission d’enquête chargée d’évaluer les exigences en matière d’amortissement et de déterminer s’il existe de meilleures solutions. La commission d’enquête comprend des économistes qui ont déjà sévèrement critiqué les conditions d’amortissement.

– C’est une bonne chose qu’il y ait une évaluation indépendante. Nous avons nous-mêmes procédé à des évaluations, mais il n’est jamais vraiment bon de s’évaluer soi-même, déclare M. Barr.

Qu’est-ce qui remplacera le les exigences en matière d’amortissement, Daniel Barr n’en a aucune idée. Mais il cite quelques exemples avec lesquels les politiciens doivent travailler, comme les déductions d’intérêts, l’impôt foncier ou la réglementation du marché locatif.

– Je suis conscient qu’il ne s’agit pas de questions faciles à aborder sur le plan politique, et c’est peut-être la raison pour laquelle les exigences en matière d’amortissement ont été utilisées », déclare-t-il.

– Mais si vous voulez vous attaquer à l’endettement des ménages, il a été démontré que les exigences d’amortissement peuvent contribuer à la marge, mais qu’il est très difficile d’inverser une tendance, ajoute-t-il.

Donc si l’enquête peut trouver d’autres outils que les obligations d’amortissement, vous n’y voyez pas d’inconvénient ?

– Non, pas du tout, répond Barr.

Daniel Barr a pris ses fonctions de directeur général de la Financial Services Authority le 20 mars, en pleine crise déclenchée par l’effondrement de la banque américaine SVB.

Les inquiétudes concernant l’état du secteur bancaire s’étendent à l’Europe et le gouvernement suisse impose la vente forcée de la grande banque Credit Suisse à son concurrent UBS. Pendant quelques jours, les actions des banques se sont effondrées sur les places boursières du monde entier, alors que l’on craignait de plus en plus que d’autres banques ne soient au bord de l’effondrement.

– Il n’y a pas eu de départ en douceur pour moi, s’amuse Daniel Barr.

Mais le fait que les ménages très endettés soient aujourd’hui acculés par la hausse des taux hypothécaires et des prix de l’alimentation et de l’électricité ne signifie pas que les banques auront des problèmes parce que les clients ne peuvent plus payer leurs hypothèques.

– Il faut que le secteur du logement soit extrêmement touché pour avoir un effet sur la stabilité financière », déclare M. Barr.

Finansinspektionen, comme la Riksbank, a esquissé plusieurs scénarios sur la manière dont une crise profonde du marché immobilier l’affecterait. Selon ces scénarios, seule une petite minorité d’entre elles aurait des problèmes si graves que la banque ne serait pas en mesure de rembourser le prêt.

– Nous sommes davantage préoccupés par le fait que les ménages réduiront considérablement leur consommation pour faire face aux coûts du logement et que cela aura un impact très fort sur l’activité économique et réduira donc l’économie réelle.

– C’est un scénario plus probable que les problèmes qui touchent directement les banques », déclare M. Barr.

Plus d’informations :

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