Pourquoi les fonds de pension investissent-ils dans les jeunes pousses ?

L’investissement de l’AMF dans la société de motos électriques Cake est leur premier investissement qui a fait faillite, déclare le responsable des actions à Di.

En 2021, le géant des pensions a investi 200 millions de couronnes suédoises dans un tour de table qui valorisait l’entreprise à 1,7 milliard de couronnes suédoises.

L’investissement dans des actifs plus risqués tels que les start-ups a souvent été une réussite pour les gestionnaires de pension suédois. Mais avec le nouveau climat d’investissement qui a suivi les fortes hausses des taux d’intérêt, la situation s’est souvent inversée.

– L’avantage d’investir en dehors du marché boursier est qu’il est possible de diversifier davantage les risques et d’obtenir de bons rendements. Cependant, les actifs illiquides imposent des exigences beaucoup plus élevées en matière d’organisation des investissements, de systèmes d’évaluation et de contrôle des risques », explique Bo Becker, professeur à la Stockholm School of Economics.

En plus de l’investissement dans Cake l’AMF a également investi des fonds de pension suédois dans la société de livraison de nourriture Mathem et dans le spectacle virtuel d’Abba Voyage.

– La majorité des fonds de pension suédois est investie principalement dans des actions de sociétés cotées en Suède, dans les pays nordiques et aux États-Unis. Ils sont également investis dans des obligations. « De nombreuses compagnies d’assurance traditionnelles gèrent et possèdent des biens immobiliers », explique Stefan Thelenius, spécialiste des retraites au Bureau suédois d’assurance des consommateurs.

– Au cours des cinq à dix dernières années, il est devenu plus courant pour les compagnies de retraite d’investir dans des entreprises non cotées en bourse, y compris des start-ups. Comme elles ont un long horizon d’investissement, elles ont pu faire des investissements à long terme. Il est également concevable qu’un environnement de taux d’intérêt bas les ait incitées à aller plus loin sur l’échelle des risques pour obtenir des rendements plus élevés », ajoute-t-il.

Selon Bo Becker, les fonds publics AP ont également progressivement élargi leurs investissements à des actions dites illiquides.

– Le système de retraite suédois a été fondamentalement modifié dans les années 1990, l’accent étant mis sur la capitalisation. Au départ, les fonds étaient investis dans des actions et des obligations cotées en bourse, mais le système s’ouvre progressivement à des investissements moins liquides.

Parmi les investissements des fonds AP, on peut citer le développeur de jeux informatiques Activision Blizzard et la société de logiciels Funnel, ainsi que les sociétés technologiques Acast, Truecaller et Yubico, aujourd’hui cotées en bourse. Les fonds AP ont également investi dans des fonds qui ont à leur tour investi dans le secteur des start-up.

Une tendance similaire peut être observée à l’étranger. Par exemple, le Fonds pétrolier norvégien tente actuellement d’obtenir le feu vert pour commencer à investir dans le capital-investissement.

Des fonds de pension étrangers ont également investi dans des entreprises technologiques suédoises. Par exemple, un fonds souverain canadien a investi des fonds de pension dans la société de paiement et de soins médicaux en ligne Klarna.

Les nouvelles stratégies se manifestent également sur le marché boursier. L’un des exemples les plus médiatisés est la décision d’Alecta de se débarrasser de sa participation dans Handelsbanken en faveur de banques de niche américaines, une décision qui, avec les faillites de Silicon Valley Bank, First Republic Bank et Signature Bank, a coûté 20 milliards de couronnes suédoises aux épargnants des fonds de pension suédois.

– Je pense que nous allons assister à une augmentation des demandes de transparence autour des investissements et de la manière dont ils sont communiqués. Tous les consommateurs devraient être bien informés lorsqu’il s’agit de gestion traditionnelle, qui est l’option la plus sûre lorsqu’il s’agit de choisir la forme de leur pension professionnelle. Il est donc important que les sociétés de pension maintiennent leur image d’investissement sûr », déclare Stefan Thelenius.