Il existe un large consensus sur le fait que l’inflation est encore beaucoup trop élevée. La question est de savoir jusqu’à quel point la banque doit aller de l’avant, car on s’attend encore à ce que l’inflation diminue clairement à l’avenir. C’est à peu près la ligne de démarcation dans la gestion de la Riksbank, mais le procès-verbal ne montre pas de différence décisive dans la vision de l’inflation et des taux d’intérêt à l’avenir.

Lors de sa dernière réunion sur les taux d’intérêt, le 25 avril, la Riksbank a décidé de relever le taux directeur de 0,50 point de pourcentage. Mais la majorité était fragile. Deux des cinq membres du directoire, Anna Breman et Martin Flodén, voulaient se contenter de 0,25 point de pourcentage, ce qui pourrait indiquer que le temps des hausses de taux d’intérêt est bientôt révolu.

Une raison est que les fortes augmentations des taux d’intérêt au cours de l’année écoulée, de zéro à 3,0 % (avant la dernière augmentation à 3,50 %), ont eu un impact majeur sur les finances des ménages.

« Cependant, nous constatons aujourd’hui un net ralentissement de l’économie suédoise et nous avons revu à la baisse nos prévisions concernant la demande intérieure, et c’est cette dernière qui est la plus importante pour l’inflation. Les fortes augmentations du taux directeur ont eu lieu au cours de l’automne et cela aura progressivement un impact plus important sur la demande et l’inflation au cours de cette année », a déclaré Anna Breman lors de la réunion sur les taux d’intérêt du 25 avril, selon le procès-verbal qui vient d’être publié.

D’autre part, les prévisions d’inflation sont caractérisées par une grande incertitude :

« Si l’inflation s’installe à un niveau élevé, je n’hésiterai pas à poursuivre les augmentations graduelles plus longtemps que ne l’indique la trajectoire et/ou à reprendre les augmentations par paliers de plus de 0,25 point de pourcentage », a déclaré Anna Breman.

Le raisonnement de Martin Flodén est le suivant a raisonné de la même manière en ce qui concerne son approche plus prudente de la hausse des taux d’intérêt :

« En résumé, mon argument est que la politique monétaire doit continuer à être resserrée, mais que nous approchons probablement de la fin de la fourchette de relèvement des taux d’intérêt. Et les développements de ces derniers mois nous donnent l’occasion de procéder à des augmentations plus prudentes », a-t-il déclaré.

La déclaration du gouverneur de la Riksbank, Erik Thedéen, peut illustrer la grande incertitude :

« Nous devons donc prendre en compte le fait que l’inflation est susceptible de diminuer relativement à l’avenir, mais nous devons également noter qu’il existe une incertitude considérable et que nous avons été surpris négativement à plusieurs reprises », a-t-il déclaré selon le compte-rendu.

Malgré le désaccord dans la décision sur les taux d’intérêt, tous ont indiqué qu’une nouvelle petite augmentation des taux d’intérêt est probablement nécessaire au cours de l’été ou au début de l’automne.

« Un optimisme prudent », tel est le titre de l’analyse des minutes de la Riksbank par Gustav Helgesson, économiste chez Nordea.

« Le conseil d’administration voit davantage de signes positifs de baisse de l’inflation à l’avenir », écrit-il.