Faucon ou colombe ? Telle était la question lorsque Erik Thedéen a pris ses fonctions de gouverneur de la Riksbank au début de l’année. Était-il du genre à faire tout ce qu’il fallait pour se débarrasser de l’inflation ou était-il prêt à tolérer des hausses de prix pour ne pas détruire l’économie ?

Après avoir relevé le taux d’intérêt de 0,5 point de pourcentage mercredi et annoncé une nouvelle hausse, plus personne ne se pose la question.

La dernière annonce a été, selon la dramaturgie, celle des faucons de la Riksbank qui mangent des pigeons au petit déjeuner. Parmi les membres du directoire se trouvaient deux réservistes qui voulaient procéder plus prudemment avec le taux d’intérêt. Ils pensaient qu’une augmentation de 0,25 point de pourcentage aurait suffi et que la Riksbank pourrait alors attendre l’automne et voir comment l’inflation évolue – puis prendre d’autres mesures si elle ne diminue pas conformément aux calculs.

Une classification précise des espèces mais ce n’est pas le cas. Le fait est qu’ils sont tous des faucons. La grande majorité des citoyens de ce pays le sont. La prise de conscience des effets néfastes de l’inflation est profondément ancrée.

C’est pourquoi les syndicats sont convaincus qu’ils doivent freiner leurs revendications salariales et qu’ils peuvent en convaincre leurs membres.

Erik Thedéen et la majorité de la Riksbank semblent s’inquiéter de leur réputation : que les gens aient l’impression qu’ils sont vraiment des pigeons.

Tout le monde est d’accord pour dire que le taux d’augmentation des prix doit diminuer et que la Riksbank est prête à prendre des décisions difficiles pour y parvenir.

La question n’est donc pas de savoir si l’on veut casser l’inflation, mais si cela nécessite une augmentation substantielle dès maintenant. Et quels sont les risques en cas de mauvaise décision.

Si l’on en croit Riksbank, le taux d’intérêt n’a pas besoin d’augmenter autant.

Les hausses précédentes se répercutent sur l’économie. La consommation des ménages diminue et la croissance ralentit. Les prix de l’énergie, des matières premières et des producteurs baissent. Ni le budget de printemps ni le nouvel accord salarial n’alimentent l’économie. L’inflation devrait diminuer fortement au cours des prochains mois.

Quels sont donc les risques ? Que peut-il se passer si vous en faites trop ?

Le médicament délivré n’a pas encore produit tous ses effets. Une surdose peut être dangereuse – au lieu d’un ralentissement, l’économie peut être complètement détruite. Un taux de chômage élevé pourrait être alimenté. Dans le pire des cas, une crise généralisée.

Et si vous en prenez trop peu maintenant, si l’inflation dépasse les prévisions à l’automne et que vous devez alors prendre une cuillerée supplémentaire de médicament ? Oui… est-ce que ce serait si grave ?

Erik Thedéen et la majorité de la Riksbank semblent s’inquiéter de leur réputation : que les gens se mettent à penser qu’ils sont vraiment des pigeons.

C’est un peu ironique. C’est précisément parce que nous savons tous qu’ils sont des faucons qu’ils peuvent se permettre d’attendre. Ils n’ont rien à prouver, ils n’ont pas à prendre le risque de faire craquer l’économie.