Des citoyens qui ont misé sur le logement comme investissement. Une bulle immobilière qui a éclaté. Une montagne de dettes qui risque d’entraîner toute l’économie dans sa chute. Les problèmes sont-ils reconnaissables ? La Suède et la Chine ont des points communs difficiles.
En Suède, on estime que près de la moitié de nos actifs se trouvent dans nos maisons. En Chine, c’est 70 % de la richesse des ménages. Là-bas, comme ici, les gens pensaient que les prix allaient continuer à augmenter. Ici comme là-bas, les « carrières immobilières » étaient le meilleur moyen pour la classe moyenne de s’enrichir.
Nos bulles immobilières ont gonflé à des vitesses différentes, mais avec les mêmes moteurs.
La construction en Chine a été stimulée par la spéculation
Ici, nous avons détruit des cuisines entièrement fonctionnelles pour les remplacer par le dernier cri, simplement parce que nous en avions les moyens (d’emprunter) et que nous pensions que cela serait « rentable » à l’étape suivante de l’échelle du logement.
En fin de compte, la construction a été davantage motivée par la spéculation que par les besoins réels. À moins que vous ne comptiez la nécessité pour les autorités locales de continuer à vendre des terrains aux promoteurs. Tout le monde – des hauts dirigeants de Pékin aux Chinois qui ont investi les économies de toute une vie dans un appartement qui n’existait que sur le papier – est devenu dépendant de la poursuite du carrousel des prêts.
Ainsi, lorsque Xi Jinping déclare que « les maisons sont faites pour y vivre, pas pour spéculer », c’est plus facile à dire qu’à faire. Tout comme la citation classique de Göran Persson « celui qui est endetté n’est pas libre », il s’agit d’une prise de conscience évidente. Mais il est si difficile de s’y conformer une fois que l’on est coincé dans les chaînes de l’endettement, enchaîné à une maison surendettée dont la valeur est en train de chuter.
La Chine a Evergrande et Country Garden, nous avons SBB et Heimstaden. Des sociétés immobilières qui se sont tellement développées avec de l’argent emprunté qu’elles ont fini par connaître une crise financière lorsque la dette est devenue trop lourde à porter face aux vents contraires.
Mais il ne faut pas pousser la comparaison trop loin. Nous n’avons pas une économie dont la croissance dépend de ce qui se passe dans le secteur de la construction et de l’immobilier, comme c’est le cas en Chine. Là-bas, il est douloureux de laisser tomber les châteaux de cartes.
Les conséquences indirectes les plus effrayantes
Les ménages chinois réduisent leur consommation et mettent leur argent dans le matelas alors que les prix de l’immobilier chutent et que les institutions de crédit en difficulté ne parviennent pas à rembourser leur épargne. Le chômage des jeunes est si élevé (21 %) que le parti communiste a décidé de ne plus publier ce chiffre.
Dans quelle mesure la Suède est-elle touchée par la crise économique ? Il ne faut pas exagérer les conséquences directes. En tant que partenaire commercial, la Chine n’occupe que la onzième place. La Belgique est un pays d’exportation plus important pour la Suède. Mais ce sont les conséquences indirectes qui sont inquiétantes.
Le FMI estime qu’un tiers de la croissance mondiale en 2023 dépendra de la Chine, et l’un des principaux pays d’exportation de la Suède, l’Allemagne, a déjà constaté une baisse de la demande en provenance de ce pays. Si la situation de l’Allemagne se dégrade, celle de la Suède ne tardera pas à s’aggraver. Un lotissement abandonné à Tianjin pourrait entraîner des licenciements dans une usine de tôlerie du Värmland.
Un krach en Chine pourrait également déclencher un important glissement de terrain sur les marchés financiers. Il s’agirait notamment d’une raison pour faire chuter le marché boursier américain, dopé à l’IA.
Sans parler du pire risque : que les troubles économiques et le désespoir des Chinois se transforment en une telle agitation sociale qu’ils poussent Pékin à distraire la population par une guerre contre Taïwan. Nous ne voulons pas penser à la crise mondiale que cela déclencherait.
L’éclatement des bulles de crédit fait mal. Ici et là.
Erik est né et a grandi à Stockholm, en Suède, où il a passé la majeure partie de sa vie avant de venir vivre en France en 2018. Il est de langue maternelle suédoise et parle couramment francais. Il a obtenu un diplôme en communication et marketing à l’Université de Stockholm. Passioné par les voyages et la culture Suédoise, il aime partager les infos et valeurs de la Suède.
