Depuis le début du siècle, le taux d’endettement des ménages suédois a augmenté d’année en année, passant d’environ 100 % des revenus à 200 %.

Cependant, depuis l’accélération des taux d’intérêt en 2022, l’augmentation du ratio dette/revenu, comme on l’appelle, s’est complètement arrêtée. C’est ce que constate Finansinspektionen (FI) dans son dernier rapport sur les hypothèques.

FI a étudié les nouveaux emprunteurs hypothécaires pendant quelques semaines à l’automne dernier. Par rapport à la même période en 2021, le nombre de nouveaux emprunteurs est passé de 25 000 à 16 000, soit une diminution de plus d’un tiers.

Les emprunteurs prennent et achètent des maisons moins chères que leurs prédécesseurs en 2021, avant le choc des taux d’intérêt. Cela signifie que l’ensemble des prêts aux ménages a stagné, voire légèrement baissé. Mais pour la FI, le taux d’endettement reste « toujours élevé ».

La hausse des taux d’intérêt et l’inflation élevée ont également réduit l’activité sur le marché du logement. Le nombre de transactions a chuté de manière significative depuis 2022, comme le note FI dans le rapport.

Cependant, les chiffres de FI ne reflètent pas ce qui s’est passé ces derniers mois. L’inspection a prélevé des « échantillons aléatoires » pendant deux semaines, en partie à la fin août-septembre et en partie à la fin septembre-octobre de l’année dernière. En d’autres termes, elle ne tient pas compte de ce qui s’est passé à la fin de l’automne et en hiver.

En novembre le nombre de ventes de logements a commencé à augmenter. Ce mois-là, le nombre de ventes a augmenté de 3 % par rapport à novembre 2022 et de 8 % sur trois mois. Cette hausse s’est poursuivie en décembre et, en janvier, le nombre de transactions de logements en copropriété est reparti à la hausse.

Il semble que le marché du logement se normalise et que le nombre de transactions augmente. Cela ne risque-t-il pas d’entraîner une recrudescence de l’endettement ?

– Si c’est le cas, c’est bien sûr une source d’inquiétude. Mais ce n’est pas quelque chose que nous avons constaté dans nos chiffres », déclare Daniel Barr, directeur général de FI.

M. Barr souligne qu’il n’a pas vu les statistiques, mais qu’il fonde son évaluation sur les informations que FI a reçues des banques au début de l’automne.

Toutefois, il est très clairement que les mesures prises par l’inspection contre l’augmentation de l’endettement au cours des dernières décennies – telles que les plafonds hypothécaires et les obligations d’amortissement – ont eu très peu d’effet. C’est plutôt le choc des taux d’intérêt qui a freiné l’ardeur des ménages à contracter de nouveaux crédits.

Daniel Barr partage cet avis. Le graphique montre comment le ratio dette/revenu a doublé depuis le début du siècle.

– Et si vous regardez les années où le plafond hypothécaire et les exigences en matière d’amortissement ont été introduits, vous ne voyez même pas un cran dans cette courbe », dit-il.

– Cependant, Finansinspektionen a mené des études approfondies qui ont montré que cette mesure a eu un effet sur les emprunteurs qui contractent des prêts importants. Elle a probablement évité à certains ménages de s’endetter trop lourdement, ajoute-t-il.

M. Barr fait également référence à l’enquête qui examinera les exigences en matière d’amortissement et qui devrait être achevée cet automne.

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