La période couverte par le rapport risque de surprendre – DN.SE

Au cours de la dernière période de rapport trimestriel, plusieurs grandes entreprises industrielles ont surpris positivement. Cela a surpris le marché car les signaux économiques négatifs de l’année dernière ne correspondaient pas aux tonalités positives données par les entreprises. Des indicateurs macroéconomiques faibles, tels qu’une inflation élevée et des consommateurs déprimés, combinés à des rapports solides ont semé la confusion. Il y a donc une attente tendue de ce que les entreprises vont livrer maintenant. Maria Landeborn est stratégiste senior à la Danske Bank :

– Les géants suédois de l’ingénierie sont actifs dans toutes les grandes régions du monde, ils sont donc un thermomètre pour l’ensemble de l’économie mondiale. Au dernier trimestre, les prises de commandes ont été étonnamment fortes, la question est de savoir si cela va continuer ?

Le day trader John Skogman, qui dirige Börspodden avec Johan Isaksson, recherche généralement des entreprises plus petites, mais garde également un œil sur les tendances qui peuvent affecter les grandes entreprises dépendantes des exportations.

– Sandvik, Atlas Copco, Volvo Cars n’ont pratiquement pas été touchés par la crise. Si ces « chouchous » commencent à faire faillite, les marchés boursiers risquent de s’effondrer. De plus, d’énormes changements sont en cours dans le monde en ce qui concerne l’électrification, l’énergie et l’IA. Je vois un certain risque de baisse dans les entreprises très valorisées », déclare-t-il.

Charlotta Faxén, gestionnaire de fonds chez Lannebo Fonder, souligne que de nombreuses entreprises n’ont jamais eu une rentabilité aussi élevée qu’aujourd’hui :

– Seront-elles en mesure de la maintenir malgré les pressions inflationnistes et en cas de baisse de la demande ? Les perspectives de la direction de l’entreprise sur l’inflation, la demande et la possibilité d’augmenter les prix seront presque plus importantes que les chiffres de l’entreprise elle-même, dit-elle.

En ce qui concerne la situation économique les analystes se penchent sur les nouvelles commandes industrielles. Les nouvelles commandes donnent une indication sur ce que sera le reste de l’année, et parfois même sur ce à quoi il faut s’attendre en 2024.

D’un point de vue macroéconomique, Landeborn suit également les revenus que les banques tirent de la différence entre leurs dépôts et leurs prêts, ainsi que les exigences en matière de capital dans le secteur immobilier.

– Les banques sont cycliques et pèsent lourdement sur le marché boursier. À quoi ressemble leur revenu net d’intérêts ? Y a-t-il un risque d’augmentation des pertes de crédit à l’avenir ? Sociétés immobilières : Y aura-t-il davantage de nouvelles émissions et commenceront-elles à déprécier la valeur de leurs portefeuilles immobiliers ?

Les deux secteurs ont été affectés par les augmentations de taux d’intérêt de la Riksbank, qui visaient à réduire l’inflation et à renforcer la couronne suédoise. L’impact de la faiblesse de la couronne sur les entreprises varie d’une entreprise à l’autre, les entreprises exportatrices, par exemple, bénéficiant des effets de change.

– La monnaie affecte également les entreprises individuelles telles que Kjell & Company et Clas Olsson. « Elles achètent en dollars et vendent en couronnes, ce qui pose un problème de rentabilité », explique John Skogman.

En 2022, lorsque les hausses de taux d’intérêt ont été les plus fortes, le marché boursier a chuté, ce qui était dû à des baisses de prix dans des entreprises de croissance très valorisées.

– La crainte que les hausses de taux d’intérêt n’entraînent une récession était largement répandue. Cela ne s’est pas produit, mais l’économie s’est redressée et les entreprises se portent bien. Il est donc raisonnable que le marché boursier ait récupéré une grande partie de ses pertes », déclare Maria Landeborn.

Au cours de l’année écoulée, les actions préférées des petits épargnants, telles que la société immobilière CFF et la société de jeux Embracer, ont connu d’importantes baisses en bourse. Landeborn, Skogman et Faxén s’accordent à dire qu’il y aura toujours des actions et des entreprises qui créeront de l’hystérie.

– Au tournant du millénaire, Ericsson se négociait à des multiples d’évaluation très élevés. Fingerprint en est un autre exemple. Nous devons nous accommoder de ce phénomène, déclare Charlotte Faxén.

Il y aura toujours des bulles sur le marché boursier, car la spéculation fait partie du fonctionnement du marché », déclare M. Landeborn.

– Cette fois-ci, c’est une décennie de taux d’intérêt bas qui a créé les conditions idéales pour les entreprises en croissance, les acheteurs en série et les sociétés immobilières. La prochaine fois, la bulle se formera ailleurs.

John Skogman évoque le facteur humain à l’origine des bulles boursières.

– Les petits investisseurs ont tendance à être attirés par des leaders charismatiques, comme Lars Wingefors (Embracer) et Ilija Batljan (SBB). C’est un problème, mais il y a aussi des leaders charismatiques qui réussissent, comme Elon Musk avec Tesla. Il faut beaucoup de temps pour construire des entreprises, alors que le cours de l’action peut grimper incroyablement vite. Cela est souvent dû au fait que beaucoup de choses sont prises à l’avance lorsque les petits investisseurs se fient à une sorte de Jésus de la bourse qui brosse un tableau qui n’est pas toujours réalisé.