Comment le krach immobilier a ébranlé la banque suédoise SBB By Reuters

Par Marie Mannes, John O’Donnell et Chiara Elisei

STOCKHOLM/LONDRES/FRANCFORT (Reuters) – Pour des centaines de milliers de Suédois ordinaires, investir dans l’un des plus grands propriétaires du pays, la SBB, a été une valeur sûre pendant des années. Aujourd’hui, elle se trouve à l’épicentre d’un krach immobilier qui menace d’engloutir l’économie de l’État nordique.

Vendredi, le groupe immobilier lourdement endetté offrira aux investisseurs un aperçu de ses finances dans ses résultats du deuxième trimestre et l’enthousiasme pour l’ancienne étoile montante a été remplacé par un sentiment d’inquiétude.

Les CFF se démènent pour sauver leurs finances après avoir récemment vu leur note de crédit abaissée à « junk ». Ses actions ont perdu plus de 90 % de leur valeur depuis le sommet atteint en 2021.

Maria De Geer, de l’Association suédoise des actionnaires, a déclaré que les actions de la société avaient été si populaires parmi les Suédois qu’elles étaient devenues des actions pour le peuple, achetées par environ 300 000 petits investisseurs.

« Tous ces gens … pensaient qu’ils allaient devenir millionnaires », a-t-elle déclaré.

« Il y a encore beaucoup de petits actionnaires qui ont subi des pertes massives parce qu’ils ont acheté … au plus haut et qu’ils se retrouvent maintenant avec quelque chose qui vaut plus ou moins rien.

Ces investisseurs ont investi dans un solide historique de croissance, des dividendes stables et une cote de crédit dont ils peuvent être fiers.

Mais la société, fondée par un ancien politicien social-démocrate, Ilija Batljan, a accumulé d’énormes dettes en achetant des biens publics, notamment des logements sociaux, des bureaux gouvernementaux, des écoles et des hôpitaux.

Frappée par la flambée des taux d’intérêt, la société a été contrainte d’annuler son dividende et de renoncer à une émission d’actions. La SBB a déclaré qu’elle cherchait maintenant un acheteur pour tout ou partie de ses activités après que Batljan ait été contraint de se retirer.

Les problèmes de la SBB se développent alors que la Suède lutte pour contenir une crise immobilière plus large.

A L’ÉGARD

Selon l’Organisation de coopération et de développement économiques, les prix de l’immobilier ont diminué d’environ un cinquième depuis leur pic de mars 2022, en raison de la flambée des coûts des prêts hypothécaires.

Robert Bergqvist, économiste à la banque suédoise SEB, a déclaré que la construction de logements représentait environ 30 % de l’économie du pays et que tout ralentissement aurait un impact plus large.

La SBB cherche à rétablir la confiance, après avoir pris des mesures pour renforcer les liquidités. Elle a déclaré qu’elle prévoyait de vendre des actifs d’une valeur d’environ 6 milliards de couronnes suédoises cette année.

Mais les investisseurs restent sur leurs gardes.

Les analystes s’attendent à ce que les résultats de vendredi soient affectés par une perte d’environ 3 milliards de couronnes suédoises que la société a subie lorsqu’elle a vendu une participation dans l’entreprise de construction JM au début de l’année afin de libérer des liquidités.

Les actionnaires attendent également de savoir comment le nouveau directeur général, Leiv Synnes, envisage de réduire la dette et de vendre d’autres biens immobiliers. Les CFF sont en pourparlers avec la société canadienne Brookfield Asset Management en vue de vendre leur participation restante dans leur filiale d’éducation.

Les spéculateurs parient sur le fait que le cours de l’action doit encore baisser. Les actions de la SBB font l’objet de plus de ventes à découvert – un pari sur la baisse du prix de l’action – que n’importe quelle autre entreprise suédoise, selon les données de l’autorité de régulation financière.

La société a une valeur boursière d’environ 9 milliards de couronnes suédoises (866,52 millions de dollars) et reste aux prises avec une dette d’environ 81 milliards de couronnes suédoises en mars 2023, dont environ 15 % arriveront à échéance dans un délai d’un an.

Une obligation de 950 millions d’euros émise par SBB Treasury Oyj s’échangeait à un prix de 59 centimes d’euro mercredi – un niveau qui montre que les investisseurs craignent un effacement. Le prix d’une obligation perpétuelle de plus de 450 millions d’euros vendue par la CFF a oscillé autour de 22 centimes d’euro mercredi, trahissant les craintes des investisseurs.

Pour ne rien arranger, la SBB fait également l’objet d’une enquête comptable de la part de l’autorité financière suédoise.

Un ancien actionnaire de la SBB parmi les cinq premiers a déclaré à Reuters qu’il avait pratiquement abandonné sa participation.

De Geer observe nerveusement la situation.

« On peut espérer qu’ils parviendront à remettre l’entreprise sur les rails afin qu’il reste quelque chose pour tous les actionnaires », dit-elle. « En revanche, si les CFF sont rachetés, les petits actionnaires risquent de tout perdre.

(1 $ = 10,3864 couronnes suédoises)