Que se passe-t-il avec l’inflation ?

Elle diminue, plus rapidement que prévu.

Nous prenons quelques chiffres. Les nouvelles statistiques publiées jeudi matin montrent que le taux d’inflation est passé de 6,5 % en octobre à 5,8 % en novembre, selon la mesure officielle de l’IPC de Statistics Sweden.

Mais la composante la plus importante de l’inflation, près de 40 pour cent, est désormais constituée par l’augmentation des coûts d’intérêt.

L’inflation CPIF, qui est l’indice cible de la Riksbank et qui exclut la hausse des taux d’intérêt, est plutôt en baisse à 3,6 pour cent.

Mais cela semble encore élevé ?

Oui, mais il ne faut pas oublier qu’il s’agit d’augmentations de prix par rapport au mois de novembre de l’année dernière. Nous reportons beaucoup d’augmentations de coûts amères de l’hiver dernier.

En inversant la perspective, il y a beaucoup de choses qui donnent de l’espoir. En voici quelques-unes :

Tout d’abord, si vous regardez de plus près dans le temps, disons six mois ou quelques mois en arrière, le taux d’inflation semble aujourd’hui normal. Le taux a considérablement ralenti et est resté stable.

En outre, c’est le deuxième mois consécutif que les statistiques surprennent positivement les analystes. Il est amusant et bon de donner tort aux experts de cette manière.

Un autre facteur important est que la baisse n’est plus seulement liée à la chute des prix de l’électricité, qui a été un problème important dans le passé. En effet, en novembre, le prix des biens et services ordinaires a également baissé.

Qu’est-ce que cela signifie pour la Riksbank ?

Au début de l’automne, le gouverneur de la Riksbank, Erik Thedéen, a déclaré à DN que l’inflation donnait l’impression d’avoir « une main sur la cuisinière et l’autre dans le congélateur ». Les évolutions ont été très contrastées. Les prix de l’électricité ont chuté. D’autres produits ont continué à augmenter rapidement.

Ce n’est plus le cas aujourd’hui. Nous nous rapprochons à présent d’une température de baignade stable et confortable. Et la tendance est rapidement à la baisse.

Cette situation met également la pression sur la Riksbank. Certes, Erik Thedéen a fait une pause dans les hausses de taux d’intérêt en novembre. Mais le message était qu’il pourrait y avoir d’autres augmentations. Et, ce qui est important, que des réductions ne seront probablement pas envisagées avant quelques années.

Cette chanson commence à sonner faux. Pourquoi voudrait-on relever les taux d’intérêt, ou même les laisser inchangés, si l’inflation continue à baisser de la sorte ?

Il était important pour la Riksbank de ne pas parler de baisse des taux d’intérêt. Cela détourne les ménages et les entreprises de l’objectif de resserrement qu’ils souhaitent atteindre.

Mais la réalité est ce qu’elle est. Les investisseurs spéculent désormais fortement sur des baisses de taux d’intérêt dès ce printemps. Les chiffres de l’inflation publiés aujourd’hui alimenteront ces spéculations. De plus, le changement de ton de la Fed américaine hier, qui parle désormais ouvertement de baisses, ajoute une pression supplémentaire.