Qu’en est-il de la politique des taux d’intérêt aux Etats-Unis ?

Mercredi, la Réserve fédérale (Fed) a pris exactement la même décision que lors de ses cinq dernières réunions sur les taux d’intérêt : le taux des fonds fédéraux américains devrait rester inchangé à 5,25-5,5 %.

Mais la politique des taux d’intérêt n’est en aucun cas au point mort. Au contraire, au cours des six derniers mois, nous avons assisté à de violents changements dans les signaux concernant les baisses de taux d’intérêt. Les taux d’intérêt du marché, c’est-à-dire les taux d’intérêt payés par les ménages et les entreprises, ont augmenté plus fortement qu’au cours des dernières décennies. Cela s’explique par le fait que la vision de l’économie américaine a elle aussi considérablement changé, dans un sens comme dans l’autre.

L’annonce de mercredi était importante car elle a donné au président de la Fed, Jerome Powell, l’occasion d’expliquer sa position. Et celle-ci reste inchangée : le plus probable est que les taux d’intérêt seront bientôt abaissés.

Pourquoi cette annonce était-elle importante ?

Les doutes sur l’avenir des taux d’intérêt se sont accrus ces derniers temps. L’économie américaine est forte, peut-être trop forte. La croissance est rapide et le chômage est historiquement bas. Dans le même temps, l’inflation ne s’est pas rapprochée aussi nettement de l’objectif de 2 % au cours des derniers mois. Cette situation a accru l’incertitude.

Le message de Jerome Powell était que la banque centrale garde la tête froide. La tendance générale reste à un atterrissage en douceur de la première économie mondiale, l’inflation pouvant être ramenée à des niveaux normaux et les taux d’intérêt ajustés à la baisse. La bourse et les marchés financiers ont au moins été rassurés par ce message.

Qu’est-ce que cela signifie pour les taux d’intérêt en Suède ?

Dans une semaine, la Riksbank décidera du taux directeur suédois, et la situation est un peu différente pour nous.

L’économie n’est pas du tout forte. Le chômage augmente. L’inflation a chuté plus tardivement qu’aux États-Unis, mais elle est, d’une certaine manière, sur une trajectoire plus ferme vers les niveaux cibles. Tout ceci suggère une réduction des taux bientôt, même si ce n’est pas la semaine prochaine.

Mais l’inconvénient d’une baisse des taux d’intérêt, à moins que les principales économies ne le fassent également, est qu’elle pourrait nuire à notre monnaie. La couronne pourrait s’affaiblir, ce qui risquerait d’entraîner de nouvelles hausses de prix dans l’économie. C’est un peu comme un trou de renard.

C’est pourquoi Erik Thedéen et ses collègues observent attentivement les États-Unis et la Banque centrale européenne. La vie est un peu plus facile pour eux si la politique des taux d’intérêt ne tire pas trop dans des directions différentes. Le message de la Fed de mercredi a été très doux à cet égard.