Carl Johan von Seth : Cinq signes positifs dans l’économie mondiale

1. Le commerce mondial fonctionne à nouveau comme d’habitude

Chez moi, il y a un vieux ventilateur d’extraction qui est toujours en marche et qui fait son travail. Il ne faut pas l’éteindre, car lorsqu’on le rallume, il se bloque et hurle pendant un long moment avant de retrouver son équilibre.

Avec la pandémie, nous avons appris ce qui se passe lorsque l’on éteint et rallume l’ensemble de l’économie mondiale. Tout s’est détraqué. La grande machine industrielle mondiale a été déséquilibrée. Cela s’est traduit par un terrible désordre dans les livraisons, des goulets d’étranglement et une montée en flèche des coûts de transport. Le prix moyen d’un conteneur traversant les océans est passé d’un peu moins de 1 500 dollars à 11 000 dollars.

La Réserve fédérale américaine a suivi l’évolution de la situation au moyen d’un indicateur spécial des problèmes des chaînes d’approvisionnement mondiales. Ce baromètre a montré que les problèmes ont atteint leur paroxysme l’hiver dernier.

Ce n’est qu’aujourd’hui que les pièces mobiles de cet appareil commencent à retrouver un équilibre. Depuis février, le baromètre de la Réserve fédérale indique une situation normale. Les bruits étranges et coupants ne se font donc plus entendre.

En effet, les frais de transport ont de nouveau atteint un niveau inférieur à 1 500 dollars la semaine dernière. Cela signifie également que les pressions inflationnistes mondiales peuvent être atténuées.

2. les prix de l’énergie se sont normalisés

Lorsque la pandémie a éclaté, les prix du pétrole et des carburants se sont effondrés. Pendant une courte période, les prix de l’électricité en Suède et du pétrole aux États-Unis ont été négatifs. Puis la tendance s’est inversée. Les marchés de l’énergie sont devenus plus chauds. Puis, avec l’invasion de l’Ukraine par la Russie, les prix ont explosé.

Le prix du gaz fossile détermine les coûts d’une grande partie de l’industrie européenne et de la production d’électricité. L’augmentation du prix du gaz, qui est passé de 20 euros par mégawattheure à l’été 2021 à un record sans précédent – 310 euros par mégawattheure – à la fin du mois d’août de l’année dernière, a été un véritable désastre.

Mais même ici, heureusement, la situation s’est rapprochée de la normale. En mars, le prix du gaz est repassé sous la barre des 50 euros par mégawattheure. Même sur le marché de l’électricité, qui est étroitement lié aux prix du gaz, la situation s’est améliorée.

Les prix du pétrole ont également augmenté rapidement avec l’invasion russe, mais sont retombés à des niveaux avoisinant les 80 dollars le baril. C’est un niveau raisonnablement élevé, mais pas exceptionnel.

Le cartel des prix du pétrole, l’OPEP, a annoncé en début de semaine qu’il prévoyait de réduire la production de pétrole à l’avenir. Cette annonce a provoqué une légère remontée des prix et suscité de nouvelles inquiétudes. Mais les réductions de production de l’OPEP sont souvent une tactique visant à défendre le niveau actuel des prix, et non à l’augmenter. Historiquement, de telles mesures n’ont pas été le catalyseur de hausses de prix importantes.

Dans l’ensemble, il s’agit donc d’une bonne nouvelle.

3. les prix mondiaux des denrées alimentaires continuent de baisser

La Russie et l’Ukraine sont des réserves internationales de céréales et d’importants fournisseurs d’huile de tournesol, par exemple, pour le marché mondial.

L’invasion du pays voisin par Poutine a donc menacé la sécurité alimentaire mondiale. Une grande partie des cultures semblait perdue. Et ce qui pouvait être cultivé et récolté, pouvait-il vraiment être livré ? Cette inquiétude a fait que le prix du marché du blé livré par les ports de la mer Noire a presque doublé au cours de l’hiver et du printemps derniers. Les prix du marché mondial des céréales, des aliments pour animaux et des huiles de cuisson ont augmenté rapidement.

Mais la situation n’a pas été aussi grave que beaucoup le craignaient. Il a été possible de s’approvisionner en matières premières à partir de la mer Noire. Et l’année dernière, la récolte mondiale de blé a été la plus importante jamais enregistrée. L’agence alimentaire des Nations Unies, la FAO, s’attend à une récolte légèrement inférieure cette année, mais qui restera la deuxième meilleure de l’histoire.

Ainsi, la disponibilité globale des céréales et des denrées alimentaires dans le monde n’a pas été dramatiquement affectée par la guerre. Peu à peu, les prix se sont également normalisés. L’indice international des denrées alimentaires de la FAO montre une baisse rapide, même si le niveau des prix est légèrement élevé. Cette évolution est néanmoins positive.

4) L’excédent pandémique commence à s’épuiser

La pandémie a affecté l’économie mondiale de deux manières. Alors que la production et les livraisons – c’est-à-dire l’offre – se sont arrêtées, un important réservoir de demande refoulée s’est constitué.

Dans la plus grande économie du monde, les États-Unis, les ménages ont reçu d’importantes subventions du gouvernement. La banque centrale a stimulé l’économie avec des taux d’intérêt bas et des achats d’actifs. Mais les Américains sont restés chez eux, conservant leur argent et regardant la valeur de leurs maisons et de leurs actions augmenter.

Avec le lancement du vaccin Covid et l’atténuation de la maladie, les vannes se sont ouvertes sur le marché de consommation de loin le plus important au monde. Un excédent d’épargne de près de 2 500 milliards de dollars a rapidement commencé à affluer dans l’économie. Peu de temps après, l’inflation a augmenté aux États-Unis.

En Europe, le processus n’a pas été aussi extrême. Mais il ressemble tout de même à celui des États-Unis. De nombreux ménages ont accumulé de l’épargne et se sont sentis plus riches lorsque les marchés boursiers et immobiliers ont progressé. Ils ont également retardé les plaisirs, qui ont alors trouvé un débouché soudain.

Ces excédents disparaissent aujourd’hui. Les Américains ont dépensé plus de la moitié de leur épargne pandémique. De nombreux ménages aux revenus faibles ou plus normaux n’ont plus rien sur leurs comptes.

Une bonne nouvelle ? On ne peut pas vraiment l’appeler ainsi. Mais c’est un autre signe de normalité.

5. les plans de prix de l’industrie ralentissent

Les chocs des trois dernières années ont contribué à la flambée des coûts. Mais le fait que de nombreux processus semblent aujourd’hui inversés se reflète également dans les chiffres. Il suffit de regarder comment l’industrie allemande a réorganisé ses plans de prix.

Il existe une mesure spéciale du nombre d’entreprises qui prévoient des augmentations de prix dans les mois à venir. Pour l’industrie allemande, la valeur se situe généralement autour de 10. Les hauts et les bas donnent souvent une indication sur la situation des prix à la consommation six mois plus tard. En mai de l’année dernière, l’indicateur a culminé à 74, dépassant ainsi largement tous les records précédents.

Mais depuis lors, la courbe est orientée à la baisse. En mars de cette année, la valeur était de 20, plus élevée que d’habitude mais tout à fait compatible avec un taux d’inflation tolérable.

Dans l’ensemble, l’inflation est donc en baisse, comme l’ont imaginé la plupart des analystes. En Suède, l’affaiblissement de la couronne pourrait compliquer le processus. Dans l’ensemble, cependant, le tableau est le même.

Il n’est pas encore certain que nous soyons réellement sur la voie de la normalité. Les banques centrales du monde entier ont relevé rapidement leurs taux d’intérêt directeurs pour accélérer la baisse de l’inflation. Le système bancaire a été ébranlé. Les marchés de l’immobilier pourraient être les prochains à être touchés.

Après des années de turbulences, de nouvelles surprises et de chocs à retardement, l’économie peut-elle, d’une manière ou d’une autre, glisser vers un taux d’inflation adéquat et retrouver rapidement un équilibre général ?

Les chances ne sont pas tout à fait rassurantes.