On peut parler d’une révolution des retraites en Suède. Elle s’est déroulée discrètement au cours des dernières décennies et a modifié à la fois les finances privées des Suédois et notre secteur d’activité.

Deux choses importantes se sont produites.

La première est que les actifs des fonds de pension ont augmenté à une vitesse stupéfiante. Dans le passé, les fonds de pension étaient des acteurs plutôt marginaux avec de petits montants en poche.

Aujourd’hui, ce sont des monstres dotés d’un pouvoir énorme et de milliards dans leurs coffres. Les fonds de pension professionnels suédois comptent parmi les plus gros actionnaires de la Bourse de Stockholm.

En effet, chaque Suédois dispose aujourd’hui d’un demi-million d’euros épargnés au titre des retraites professionnelles et des retraites par capitalisation. En moyenne. Nous nous étonnons souvent du niveau élevé d’endettement des ménages. Mais le fait est que cette épargne retraite à elle seule dépasse largement l’augmentation de l’endettement.

L’autre élément important qui s’est produite est liée à la première. En effet, que faire de tous ces milliers de milliards ?

On s’étonne souvent du niveau élevé d’endettement des ménages. Mais le fait est que cette épargne-pension dépasse largement à elle seule l’augmentation de l’endettement.

Un gestionnaire de pension comme l’AMF avait l’habitude d’investir presque tout dans deux choses : des obligations sûres et ennuyeuses et des sociétés cotées en bourse, principalement suédoises.

Ce n’est plus le cas aujourd’hui. La combinaison de la croissance rapide du capital d’épargne, de la baisse des taux d’intérêt et de la hausse des prix des actions a poussé les fonds à élargir leur terrain de chasse.

Ils ont trouvé des immeubles de bureaux, des forêts, des start-ups technologiques, des services publics, des sociétés financières exotiques de l’autre côté des océans. Et bien d’autres choses encore. Les investissements sont complètement différents aujourd’hui de ce qu’ils étaient il y a une vingtaine d’années.

Les risques, bien sûr, sont également plus importants. Comme l’a récemment montré Alecta, avec une certaine emphase.

Un simple constat : ce ne sera pas le dernier fiasco retentissant. En fait, les perspectives économiques en laissent présager d’autres. Des entreprises feront faillite. D’autres milliards seront perdus.

Ce sera un test important pour ceux qui gèrent nos pensions. S’ils ne parviennent pas à défendre leurs investissements, le risque est qu’il y ait un retour de bâton.

Voici comment les choses se sont passées, par exemple pour le secteur des pensions au Royaume-Uni au début des années 1990. Après un scandale, les règles ont été modifiées et les gestionnaires de pension sont devenus extrêmement réticents à prendre le moindre risque.

Mais depuis lors, les rendements des épargnants britanniques ont été nettement inférieurs à ceux de leurs homologues suédois. Par conséquent, les pensions sont également moins élevées. Pendant ce temps, les entreprises médicales et les nouvelles industries britanniques réclament de l’argent. De l’argent qui est bloqué dans les investissements à faible risque des géants des pensions.

Il y a pire. Le fait que les gestionnaires de pension suédois prennent des risques, recherchent des rendements et investissent de l’argent dans de nouvelles entreprises est, dans l’ensemble, une bonne chose.

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Perdre des millions d’euros, c’est le quotidien d’un gestionnaire de fonds de pension