Lennart Schuss, président du conseil d’administration des CFF depuis 2017, a pleinement confiance en Ilija Batljan, fondateur et directeur général de l’entreprise, malgré les développements de ces dernières semaines.

– Absolument. Les CFF sont une entreprise fantastique avec des actifs extrêmement liquides, avec une organisation de gestion et une direction d’entreprise très compétentes, déclare-t-il dans une interview exclusive avec TT.

Entre-temps, l’action CFF continue de chuter en bourse. L’effondrement du cours de près de 25 pour cent au cours de la séance de mardi signifie que la valeur de marché de l’entreprise a perdu près de deux tiers de sa valeur depuis le début de l’année.

La chute brutale du cours est intervenue après que le conseil d’administration de la société immobilière a décidé lundi soir d’annuler une nouvelle émission controversée de 2,6 milliards de couronnes suédoises et de reporter le dividende de cette année à 2024.

Les décisions drastiques du conseil d’administration ont été prises lundi soir, après que l’agence de notation S & P a abaissé la note de crédit des CFF au statut de « junk » (mauvais) – une décision qui augmente considérablement les coûts d’intérêts.

Schuss déclare qu’il n’était pas préparé à cet abaissement de la notation. Cette décision a été prise peu de temps après la publication du rapport intermédiaire du premier trimestre, caractérisé par des amortissements de plusieurs milliards de dollars, mais avec un résultat d’exploitation net et des revenus locatifs toujours positifs.

Le président énumère les ventes et les transactions de l’année dernière et de cette année qui, selon lui, auraient dû garantir une cote de crédit inchangée.

Mais vous avez perdu confiance dans le marché boursier. Qu’est-ce que le marché ne comprend pas ?

– Oui, dites-le. Nous avons estimé que notre rapport du premier trimestre était bon. Les affaires marchent bien, nous avons augmenté le revenu d’exploitation net de 13 % et les loyers ont augmenté avec l’inflation. J’ai donc été surpris », déclare-t-il à propos de la réaction négative du cours de l’action après la publication du rapport.

– Nous pensions alors que la note de S&P resterait inchangée. Nous avons donc été extrêmement surpris qu’elle soit abaissée », ajoute-t-il.

Mais S&P avait une perspective négative sur la notation ?

– Oui, nous le savions. Mais nous avons également procédé à des changements majeurs au cours de l’automne. Nous avons réduit notre bilan en procédant à d’importantes ventes de biens immobiliers. Entre autres, nous avons vendu 49 % des actions de notre portefeuille immobilier scolaire à Brookfield.

– Mais c’était une erreur de calcul de la part du conseil d’administration, malheureusement. Nous avons été très surpris.

Selon M. Schuss, la raison de cette nouvelle émission était principalement de sécuriser les finances dans le contexte d’incertitude qui a commencé à se répandre sur le marché après les problèmes bancaires survenus aux États-Unis et en Suisse en mars.

– Nous voulions augmenter nos réserves de liquidités tout en vendant des propriétés supplémentaires. Nous avons alors envisagé de procéder à une émission d’actions D. Mais l’accueil a été extrêmement négatif. Mais elle a été accueillie très négativement et nous avons dû la retirer.

– Le monde est en dents de scie. Et tant que nous n’aurons pas vendu d’autres biens, le conseil d’administration estime que, par prudence, nous devrions également reporter le dividende.

Qu’avez-vous sur votre liste de vente ?

– À l’heure actuelle, nous estimons que six milliards suffisent.

Cela correspond à un peu plus de 4 % des valeurs immobilières que les CFF ont inscrites dans leur bilan du 28 avril, soit 134 milliards de SEK.

L’argent sera utilisé, entre autres, pour gérer des emprunts obligataires d’un peu plus de 9 milliards de SEK qui arrivent à échéance cette année et l’année prochaine.

– C’est pour cela que nous vendons des biens. Nous pouvons le faire. Nous avons également des actifs générateurs de trésorerie, des entreprises en partie détenues, etc.

Peut-il être pertinent de vendre des actions JM ?

– Non, ce n’est pas pertinent. Nous pensons que JM est une entreprise fantastique.

Comment allez-vous regagner la confiance du marché ?

– Je suis totalement incompréhensible. Nous avons vendu massivement des propriétés l’année dernière et nous allons encore vendre pour six milliards. Nous préparons la mise en vente de Sveafastigheter.

– Je ne comprends pas comment nous pouvons être évalués de cette manière. Ce n’est pas mon travail d’examiner les évaluations d’actions, mais c’est très étrange parce que l’entreprise est très stable.

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