La faillite de la Silicon Valley Bank (SVB) suscite l’inquiétude et a des répercussions sur le système financier. Les autorités américaines sont intervenues et ont garanti tous les dépôts de la banque.

Dans le même temps, les experts consultés par DN affirment qu’il n’y a pas de risque que de graves effets de contagion atteignent la Suède.

– Ils sont entrés avec un énorme paquet de soutien et c’est un signal pour l’ensemble du système financier que le gouvernement américain ne laissera aucune banque américaine de taille importante faire faillite. Ils sauvent donc le système financier », déclare Lars Jonung, économiste et professeur principal à l’université de Lund.

Mais cela a un coût, souligne-t-il.

– Elle est perçue comme une récompense pour ceux qui ont pris de gros risques. Il est donc important que les directeurs de banque et les actionnaires soient pénalisés. Ils ne doivent pas être épargnés.

Lars Jonung.


Photo : National Institute of Economic Research, Fiscal Policy Council

La raison de l’effondrement est l’achat massif par la banque d’obligations du gouvernement américain. Ces achats ont été effectués à une époque où les taux d’intérêt étaient bas et, aujourd’hui, la valeur des obligations s’est effondrée à mesure que les taux d’intérêt américains ont augmenté. N’importe qui aurait dû être capable de voir cela venir, dit Jonung.

– Il s’agit d’un exemple classique de mélange des échéances, ce qui est contraire à l’histoire et à la vision à court terme. Vous ne pouvez jamais acheter une obligation et vous attendre à ce qu’elle conserve sa valeur compte tenu de la volatilité des taux d’intérêt », déclare-t-il, notant que les gestionnaires de SVB et les principaux acteurs qui ont investi dans SVB devraient être pénalisés.

Parmi les principaux propriétaires figure la société de retraite suédoise Alecta, qui a augmenté ces dernières années son exposition aux banques de niche américaines telles que SVB. Selon l’agence de presse TT, la participation du géant de la retraite dans SVB valait 9 milliards de couronnes suédoises avant le krach.

– C’est tellement facile à calculer qu’il est remarquable qu’ils ne l’aient pas vu venir, déclare Lars Jonung.

Les règles de La manière dont les banques, les compagnies d’assurance et les institutions financières suédoises investissent leur argent devrait être revue afin d’éviter ce genre de situation à l’avenir en Suède.

– L’avertissement général est qu’il faut éviter d’acheter des obligations lorsque les taux d’intérêt sont bas. Vous prenez un énorme risque de taux d’intérêt et la leçon à en tirer est qu’il faut des règles d’investissement pour les compagnies d’assurance et les banques qui leur donnent la liberté d’éviter les obligations, dit Jonung, en ajoutant :

En dehors de ceux qui ont été directement exposés à SVB ou à d’autres banques américaines en déclin, Lars Jonung n’est pas inquiet pour les banques suédoises.

– Les banques suédoises accordent des prêts à des taux d’intérêt plus variables. Elles n’ont pas de taux d’intérêt fixe comme cette banque américaine. Nous sommes indirectement affectés par nos liens étroits avec le marché financier international. Le marché boursier suédois chute en même temps que celui des États-Unis lors d’un krach comme celui-ci. C’est notre lien.

Daniel Waldenström, Professeur en économie et directeur de programme à l’Institut de recherche économique, ne considère pas non plus cette évolution comme une menace systémique.

– De nombreux éléments indiquent qu’il n’y a pas les mêmes raisons de s’inquiéter pour le système dans son ensemble, mais la psychologie est une autre affaire et c’est pourquoi nous avons pris des mesures pour éviter la panique », déclare Daniel Waldenström.

Quelles sont les conditions d’une nouvelle crise financière ?

– Par exemple, une guerre plus importante et plus étendue en Europe, c’est le scénario de l’horreur. On parle aussi de la faillite de Lehman Brothers, qui a augmenté l’anxiété, maintenant ils ne veulent pas laisser les banques faire faillite.

Daniel Waldenström souligne également les incertitudes qui pèsent sur le secteur de l’immobilier commercial, y compris en Suède.

– Les coûts d’intérêt sont plus élevés et certains d’entre eux ont emprunté des obligations à tour de bras. Dans le même temps, les bureaux changent car de plus en plus de personnes travaillent à domicile et les centres commerciaux car de plus en plus de personnes font leurs achats en ligne. L’immobilier commercial pourrait connaître des problèmes, ce qui pourrait affecter les banques qui leur ont prêté de l’argent.

Il note qu’il faut s’attendre à des coups durs.

– Mais peu parle d’une instabilité fondamentale du système suédois qui donnerait lieu à des ruées vers les retraits d’argent.

La SVB s’est concentrée sur les start-ups et les entreprises en croissance. Selon le Financial Times, près de la moitié des entreprises technologiques américaines financées par du capital-risque sont liées aux services de la banque. Un bureau a également été ouvert à Stockholm à l’automne dernier. Le secteur technologique est déjà à genoux avec des valorisations en baisse, mais Daniel Waldenström ne pense pas que le crash spécifique aura un impact majeur sur la Suède.

– En Suède, les startups technologiques n’ont pas été financées par les banques, mais il y a eu des financements de capital-risque à différents niveaux. Il y a beaucoup d’argent dans le secteur mondial du capital-risque.

Daniel Waldenström ne pense pas non plus que les Suédois doivent se préoccuper outre mesure d’Alecta et de l’argent de leurs retraites.

– C’est pire si vous regardez ces fonds russes, il y a eu des coups spécifiques. Cela affecte Alecta en tant qu’entreprise, mais l’épargne des retraités est marginalement affectée.