Carl Johan von Seth : les États-Unis célèbrent la croissance, mais la Suède s’en sort mieux

Les Etats-Unis devraient connaître une récession. À l’automne dernier, les prévisionnistes étaient presque unanimes sur ce point. Le service d’information Bloomberg a fait état d’une « probabilité de 100 % » d’une récession dans l’année.

Un an plus tard ? Pas la moindre trace de récession à perte de vue. La croissance américaine se poursuit à un rythme annuel de 5 %, contre vents et marées et malgré onze hausses de taux d’intérêt.

C’est donc un contraste avec d’autres économies comparables. L’Allemagne, par exemple, affiche de faibles performances depuis des années. Elle l’est encore plus depuis l’éclatement de la guerre et la crise de l’énergie. Le fait que les États-Unis semblent épargnés par tout est aujourd’hui une source de fierté américaine – et de jalousie à l’étranger.

Mais il est toujours utile de lever le nez des chiffres de croissance individuels. Et lorsqu’on se penche sur le dernier rapport du Fonds monétaire international sur l’économie mondiale, on constate que les États-Unis ne sont pas nécessairement une réussite exceptionnelle.

Nous pouvons comparer l’économie américaine avec les trois plus grandes économies européennes. – Allemagne, Royaume-Uni et France – et les pays nordiques.

Il s’avère que les dénominateur commun de l’Allemagne, du Royaume-Uni et de la France est effectivement sombre.

Lorsque la pandémie a éclaté au printemps 2020, elle a suscité de fortes réactions économiques tant aux États-Unis qu’en Europe. Cette forte réaction s’explique par le fait que de nombreux pays ont appris à quel point l’impact d’une crise peut être profond. D’une certaine manière, l’économie est comme un enfant. S’il est soumis à une période de malnutrition suffisamment sévère, sa croissance est définitivement retardée.

Pour les principales économies européennes, la crise de la pandémie semble avoir eu ce type d’impact. L’économie allemande est aujourd’hui inférieure de 4 % à ce que prévoyait le Fonds monétaire international (FMI) dans la courbe de croissance précédant la pandémie. Les performances du Royaume-Uni sont inférieures de 6 %. La France, quant à elle, est en recul de 5 %.

Ce n’est pas le cas aux États-Unis. L’économie américaine a maintenant rattrapé et dépassé sa propre courbe de croissance. Si la pandémie a provoqué une crise, il n’y a pas eu de dommages permanents visibles. Nombreux sont ceux qui y voient la preuve que la politique de relance historique était la bonne.

Mais la reprise américaine n’est en aucun cas unique. De nombreux autres pays ont redressé leur économie de manière impressionnante. Les pays nordiques en sont de très bons exemples.

Tous les pays, à l’exception de la Finlande, ont retrouvé leur trajectoire de croissance antérieure avant les États-Unis. La Norvège et le Danemark affichent des résultats nettement supérieurs à ceux des États-Unis. L’économie suédoise n’est que légèrement moins bien lotie après le ralentissement de cette année.

À l’heure actuelle, les perspectives pour la Suède sont très sombres. Mais il convient de rappeler qu’une économie – et un marché du travail – forts constituent notre point de départ.

Cette reprise a Les pays nordiques sont également parvenus à ce redressement à un coût minime. La Suède, la Norvège et le Danemark ont aujourd’hui un niveau de dette publique inférieur à celui d’avant la pandémie.

La différence avec les États-Unis est énorme. Là-bas, les finances publiques sont à moitié dans le fossé. Entre 2020 et 2023, le déficit budgétaire annuel a représenté en moyenne 10 % de la taille de l’ensemble de l’économie.

Vous pouvez avoir beaucoup de sur notre extrême frugalité scandinave. Comment se fait-il que la Suède, pendant toutes les années où le gouvernement était pratiquement payé pour emprunter, ait remboursé la dette nationale en même temps que s’accumulait une importante dette d’investissement ?

Mais ce n’est pas parce que d’autres pays ont mieux réussi à emprunter intelligemment. Les énormes injections américaines dans l’économie n’ont pas été particulièrement stratégiques. En fait, il est embarrassant de constater à quel point les Américains ont peu profité des déficits colossaux.

Ce n’est que maintenant, avec une certaine inquiétude, que l’on s’interroge sur l’état réel des finances publiques aux États-Unis.

Lorsque vous comparez les les principaux indicateurs économiques, il y a une autre tendance frappante. Il s’agit de l’inflation. En effet, malgré le fait que les pays aient connu des évolutions, des politiques et des conditions si différentes, les augmentations de prix sont étonnamment similaires.

Les prix à la consommation dans les pays nordiques, aux États-Unis et dans les trois principales économies européennes ont augmenté ensemble de 14 à 20 % depuis 2021. Il n’y a pas vraiment de différences majeures.

Vous pouvez constater que que le modèle offre un certain espoir. Le fait que l’inflation soit si similaire pourrait indiquer qu’elle n’a pas grand-chose à voir avec l’activité économique et les politiques de relance dans les différents pays. Elle est davantage liée à d’autres perturbations de l’économie mondiale, qui semblent se dissiper.

Une interprétation plus négative ? Eh bien, ce serait que le monde occidental est entré dans une période d’inflation galopante et d’incertitude que les petits pays auront du mal à gérer seuls.

Mais même dans ce cas, la situation dans notre partie du monde est plutôt favorable. Le Nord est sous-estimé.

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