Au cours de l’année écoulée, l’inflation a creusé des trous particulièrement profonds dans de nombreux portefeuilles suédois. C’est particulièrement vrai en Scanie, l’une des régions les plus durement touchées par la flambée des prix de l’électricité.

Au bureau de la Swedbank à Malmö Live, Pernilla Johansson, économiste en chef, se concentre sur les fluctuations macroéconomiques. En d’autres termes : Elle fait partie des nombreux économistes qui travaillent pour savoir comment l’économie suédoise va évoluer.

– La plupart des indications montrent que 2023 sera une année difficile et que l’économie suédoise se contractera ou déclinera, dit-elle.

Du côté des économistes se demandent depuis longtemps quand, et non pas si, une récession se produira.

– C’est la grande question à 10 000 couronnes. Dans certains secteurs de l’économie, on peut dire qu’elle est déjà là. Les ménages réduisent actuellement leur consommation ; selon Statistics Sweden, nous avons consommé 2 % de moins à la fin de l’année dernière que l’année précédente », déclare Pernilla Johansson.

Le marché du logement constitue un autre test décisif. La chute des prix et la réduction de moitié du nombre de mises en chantier au quatrième trimestre en un an sont deux exemples clairs de l’approche du seuil de douleur pour de nombreuses personnes.

– Nous constatons ici un ralentissement précoce, qui est un signe évident de récession.

La raison pour laquelle de nombreux ne veulent pas dire que la récession est là, même si le PIB de la Suède baisse maintenant sur une base trimestrielle, c’est la solidité du marché du travail. Alors que certains pans de l’économie sont durement touchés, l’emploi augmente.

– Le marché du travail suédois résiste encore assez bien. Mais il faut toujours un certain temps aux entreprises pour s’adapter à une nouvelle situation », déclare Pernilla Johansson.

Selon les prévisions de la Swedbank, le chômage augmentera cette année, mais pas autant que pendant la pandémie. Pernilla Johansson souligne que la pénurie de main-d’œuvre reste importante dans plusieurs secteurs et que les entreprises ne veulent pas risquer de se retrouver sans employés lorsque la demande augmentera à nouveau.

La question de savoir si elles ont raison ou non sera déterminante pour l’ampleur de la récession.

– Si de nombreuses personnes perdent leur revenu principal, la récession pourrait être beaucoup plus profonde et plus longue que prévu.

Dans les bureaux de la Swedbank, près de l'université de Malmö, Pernilla Johansson s'emploie à prédire l'évolution de l'économie suédoise.


Photo : Anders Hansson

Un chien de garde dans le contexte sont les conditions quelque peu particulières. Lors des récessions précédentes, la Riksbank a réduit le taux d’intérêt pour encourager les gens à dépenser. Aujourd’hui, la situation est inversée : en raison de l’inflation élevée, le taux directeur devrait continuer à être relevé. Ce sera un double coup dur, en particulier pour ceux qui ont des hypothèques variables.

– Les taux d’intérêt sont bas depuis très longtemps, ce qui a entraîné une forte hausse des prix de l’immobilier. Nous avons également assisté à une augmentation de l’endettement des ménages. Nous l’avons bien sûr inclus dans ce texte. Dans ce sens, nous devons rester sur nos positions.

Pernilla Johansson considère également que le fait que de nombreux Suédois aient des hypothèques variables est un talon d’Achille au niveau international.

– La Suède se distingue par le fait que son économie ralentit plus que celle de la plupart des autres pays. Nos ménages sont très sensibles aux taux d’intérêt. Cela s’explique en partie par le fait que de nombreux ménages ont des dettes relativement élevées par rapport à leurs revenus, et qu’ils ont de nombreux prêts à taux d’intérêt variables.

La Swedbank s’attend, à condition que l’inflation diminue au cours de l’année à venir, à ce que la récession soit « douce » par rapport aux normes historiques.

– Notre principal scénario est celui d’une récession économique légère. Mais il existe des risques importants que la situation soit pire que cela, que la récession soit plus profonde et plus longue. À l’heure actuelle, le principal risque provient des turbulences bancaires mondiales et des conséquences ultérieures des hausses rapides des taux d’intérêt. Mais il y a aussi le risque que nous ayons mal évalué l’évolution de l’inflation.

Mais elle voit aussi plusieurs points positifs dans l’avenir.

– D’une certaine manière, nous n’avons jamais été aussi préparés à une récession qu’aujourd’hui, parce que nous en parlons depuis si longtemps. Les récessions sont rarement inattendues. En outre, nous sortons d’une longue période au cours de laquelle le revenu disponible des ménages a augmenté à un bon rythme et où beaucoup ont pu épargner beaucoup. Nombreux sont ceux qui sont bien préparés à cette situation.